在中国，黄金购买力非常稳定

编者按 新冠疫情在全球暴发后，美国祭出超预期降息和量化宽松两个大招，引发投资者的担忧，疯狂抛售资产。具有避险性质的黄金价格近期因而大涨，摸高到1800美元/盎司一线，大有挑战历史最高纪录2011年的1920美元/盎司之势。

黄金能否突破2000美元/盎司，成为各界热议的财经话题。那么，在中国几千年的历史中，黄金的购买力究竟怎样呢？换句话说，对于普通人而言，为对冲通胀的影响，持有黄金是否是明智之举？中国人民大学出版社近期出版的彭信威先生《中国货币史》作为一部赞誉不断、长销不衰的经典，或许会给你一些启发。

研究中国金价

研究中国的金价，有两种意义：第一是看看中国金价和欧洲金价的关系。第二是看看中国金价变动同银价变动以及物价变动的关系。

黄金在中国，从来没有正式货币化，但也不是一种普通的商品，它在各时代承担了各种不同的货币职能。而宝藏手段的职能和国际购买手段的职能，是在任何时代都具备的。

中国黄金的没有铸币化，反而使古代各种关于黄金购买力的记载更有意义。中国历代的金银比价，差不多都是市场比价，即一两纯金对一两纯银的自然比价。可是外国的比价，许多是法定比价，这种比价由于金银币成色的变动而失去其意义。

金价在中国一向比较低。所谓低，就是比外国低。自公元前5世纪即中国春秋时代起，西方国家的金价就到了十三换，最低是罗马时代，曾跌到九换，以后又涨。而中国则自汉以来，就是五六换。

元朝起初是七换五，后来是十换。明代因为白银通行，需要增加，而且有许多白银在元朝时被输出国外，所以白银对黄金的比价很高，往往是四换或五换，到嘉靖万历以后，黄金对白银的比价才提高。

如果用一种加权法来求出明代金银的平均比价来，则整个明朝的金银比价都在十换以内，而欧洲则自罗马帝国成立以来，就很少在十换以下。

欧洲人来中国买黄金

17世纪后半，欧洲金价是十五换，中国还是十换。欧洲商人到中国来，把主要的货物办完之后，剩下的钱，用在中国的金饰上，是一种很好的投资。

例如英国东印度公司于崇祯十年派到中国来的船，回去时所带的货品中，就有两项是黄金，一项是值4330银元的碎金，一项是14条金练。

清初一百多年间，欧洲商船到中国来，很少不买黄金的，尤其是船员的私货。东印度公司规定船员带货，由英出口限带白银、珊瑚和琥珀，由中国出口只许带黄金和麝香。

康熙四十三年（公元1704年）斯特列塞姆号的大班花了18800两银子买到2000两足金，本银只值得6250英镑，买到的黄金带回伦敦却值9350镑，赚50%。

雍正十年（公元1732年）广州金价开始上涨，随着中国同欧洲接触的频繁，双方的金价就慢慢扯平了。所以乾隆以后，广州的外商，就不大买黄金了。

总之，19世纪及以后，中国的金价，大体上同欧洲的金价接近。

尤其是鸦片战争以后，更是以伦敦的市价为转移。例如19世纪后半，欧洲银价大跌，金价大涨，中国的黄金马上向外流，结果把中外的金价又扯平了。

中国以黄金折算的购买力非常稳定

研究金价的主要目的，是要看看它的购买力如何，就是它同商品的相对价值如何。

从长期看来，以白银计算的物价，实在并不稳定。如果以米价为标准，每百年要上涨50%以上。

如果自明代以来，中国用金而不用银，则物价会更加稳定，至少米价要稳定得多，每百年上涨还不到20%。19世纪的平均价格比15世纪上涨不过一倍。如果从10世纪后半算起，到20世纪前半为止，以五十年为一单位，则白银的购买力在一千年间减成1/38以下，即丧失了94%以上；而黄金的购买力还保存40%以上。

以涨跌的幅度来说，白银计算的米价，每公石自10公分到257公分，相差二十几倍。可是用黄金计算的米价，每公石自1.68公分到6公分多，相差不过四倍。

中国以黄金计算的物价，不但比用白银计算的物价要稳定，而且比欧洲国家用黄金计算的物价也要稳定。这只要比较一下中国的米价和英法两国的小麦价格便可以知道。

中国以黄金计算的米价，在15世纪和16世纪前半那150年间，要高于英法的小麦价格。这是因为当时欧洲黄金难得，价值增加。

16世纪后半，中国内外多事，生产受阻，物资缺乏，黄金购买力减低。但同时期的英法，因为受了美洲金银的刺激，黄金的购买力大跌，17世纪前半物价就超过中国。

自17世纪后半到19世纪前半，中国物价逐渐上涨，英法在18世纪前半，物价回跌。但后半因为拿破仑战争，英国物价又激涨，19世纪前半涨得更凶。法国在19世纪前半也上涨。

19世纪后半，三国物价都比较平稳，英国是战后所应有的回跌。中国下跌是因金价上涨，而中国用银。当时以白银计算的米价也是下跌的，不过跌的程度比较轻一点。

自15世纪到19世纪那五百年间，从米麦的价格看来，中国只上涨一倍多一点，英国上涨六倍以上，法国也上涨三四倍。如果以五十年为单位，则中国最低和最高的平均米价，为100:309；英国的最低和最高的平均小麦价格，为100:968，法国约为100:387。

如果千年来，中国是用黄金来流通，那它的购买力可能比上面的折算还要稳定，因为在那种情形下，对于黄金的需要大为增加，虽然这种需要会促使对于金矿的开采，但中国金矿似乎并不丰富，所以黄金的购买力一定还要高。