去年的明星基金还能追吗？ 答案来了！

　　《2021年中国公募基金研究报告》近日发布，报告显示，基金经理的选股和择时能力呈现出负相关关系，即选股能力越强，其择时能力越弱；另外，过去收益率较高的基金在未来一年有较大概率继续获得较好的收益。

　　2020年，得益于股票市场的上涨，投资者借“基”入市热情高涨，公募基金特别是权益类公募基金受到人们追捧，据WIND数据统计显示，全年新成立的公募基金数量达到2275只，继续运营的基金数量超过1.1万只。

　　同时，公募基金的资产管理规模2020年底已超过20万亿元，公募基金凭借其专业的投资能力，为投资者提供了专业化的理财服务和分散风险的渠道，越来越多的投资者选择以基金的途径参与股票市场的投资。

　　然而，基民“跑步入市”大潮之下，也有很多疑问让基民非常困扰。例如：

　　到底是应该选择选股能力强的基金经理，还是选择擅长判断牛熊切换的基金经理？

　　去年业绩最好的明星基金产品，现在再买，未来一年收益会不会好？

　　清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心通过科学全面的研究，对我国公募基金行业的发展情况和业绩表现进行系统性梳理，目前出版发行了《2021年中国公募基金研究报告》。报告以股票型公募基金作为重点研究对象，深入分析了基金的业绩、选股择时能力、业绩持续性等内容，对这些基民关注的问题做了深入的研究和探讨。

　　该报告显示，从收益表现来看，2003~2020年，股票型基金的累计收益率是大盘指数的3倍，在近三年和近五年，其收益也显著高于大盘指数。从风险调整后收益表现来看，股票型基金在承担同样的风险时，能够取得高于大盘指数的风险调整回报。因此整体来看，股票型基金的业绩要优于大盘。

　　也就是说，根据这份报告：如果你自己炒股跑不赢大盘，让基金经理帮你来炒股，大概率没问题。

　　对于投资者而言，最关注的就是自己买的基金，管理的基金经理到底擅不擅长选股？或者是否擅长高位减仓，低位加仓。而在专业上，这被称为选股能力和择时能力。

　　报告分析发现，近五年（2016~2020年）有32%的基金经理具有选股能力，有11%的基金经理具有择时能力，且源于自身的投资能力。可见，选股能力强的基金经理并不罕见，而择时能力强的基金经理则非常稀缺。

　　报告进一步的分析显示，在选股能力方面，分别有49%和21%的在职和离职的基金经理具有显著的选股能力；在择时能力方面，分别有12%和11%的在职和离职的基金经理具有显著的择时能力。值得一提的是，报告发现基金经理的选股和择时能力呈现出负相关关系，即基金经理的选股能力越强，其择时能力越弱；而择时能力越强的基金经理，选股能力越弱。

　　用散户通俗的话来说就是：

　　“会选股的看不准大盘涨跌，擅长预判大盘走势的不精通选股。”

　　此外，报告还探讨了公募基金的业绩是否可以持续。以三年为排序期，检验结果显示，过去收益率较高的基金在未来一年有较大概率继续获得较好的收益，过去收益偏低的基金在未来一年有一定概率仍然收益不佳。同时，过去夏普比率排名靠前或靠后的基金在未来一年有较大概率仍然排名靠前或靠后。

　　看来，去年的“牛基”，今年很可能收益也不会太差。而过去一年表现不行的基金，之后一年投资者也不宜报太大希望，指望它能“咸鱼翻身”或者“否极泰来”。

　　《2021年中国公募基金研究报告》通过定性的归纳总结和大量的数据分析，力求以客观、独立、深入、科学的方法，对我国公募基金行业的一些基础性、规律性的问题做出深入分析，这些信息能够作为投资者选择基金时的参考依据，同时也为关注公募基金行业发展的各界人士提供一份可以深入了解基金的参阅材料。

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责任编辑：林宸