惠投资 “传说中”的绝对收益类基金是如何获取“绝对收益”的？

股神巴菲特曾说过：“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条；第三条，请参考第一条。”当然最后几条，有可能是杜撰，但是亦表明本金的重要性。

随着无风险利率收益下行，银行理财净值化转型加快，绝对收益基金作为理财方式的新选择成了当下的“新宠”。所谓绝对收益基金，不是保证绝对收益，而是以“正收益“为目标，重视基金净值曲线的平滑和向上，即将风险管理放在首位。

上期我们和大家分享了“绝对收益”和“相对收益”的不同，以及如何挑选这两类基金，本期将和大家探讨绝对收益是如何力求实现“绝对收益”的？

绝对收益策略并非特指某个特定策略，而是一个以绝对收益为目标的结果导向型的策略活动，国内常见的绝对收益类策略有股债混合策略、衍生品对冲类策略等。股债混合策略也可以理解为大类资产配置策略。但是这里要注意的是，股债混合策略和宣传中的“固收+”不同，“固收+”有时也是股债混合配置，利用债券打底，股票增收，但是并不一定是绝对收益为导向。

今天主要和大家介绍一下，大类资产配置策略（股债混合策略）。

首先，绝对收益类基金中的大类资产配置策略，不是先固收，然后去增加股票。而是从一个“上帝视角”去考察各类资产在不同时间的风险、收益以及它们之间的关系，然后在宏观层面锚定既定风险下的目标收益，进行大类资产配置，最终确定何时买入，配置比例如何等等。

其次，绝对收益类基金是以追求“正收益”为目标的，所以对于基金组合来说，最需要管理的是风险。无论是股票还是债券，都是资产，它们都能产生收益，也带有风险，高风险对应高收益，低风险对应低收益。当基金组合中配置了股票债券等资产后，关注的重点变成了控制风险，即将波动和回撤控制在一定范围内，尤其是股票这种高波动性的资产。最终，收益便是管理好风险后的一个结果。

绝对收益策略基金因其横跨各类资产，所以对于管理人要求一般较高，需要固收部门和权益部门的密切协作。另外管理人需要从宏观考虑到个股个券，需要将其进行优化组合并动态调整，相对于其他类型基金，难度会略高，属于“高阶选手”。当然，除了人，可以利用一些模型或者系统，甚至是AI的技术，对整个组合从机制层面进行监测和调整，例如风险预算模型，达到一定风险区间，即使没有获取全部涨上来的收益，但是避免了后期大跌的风险。

总结看来，绝对收益类基金，就是基金管理人从各类资产中挑选“种子选手”，然后判断一下它们的潜能和失手的概率——收益和风险指标，以及它们之间是否“融洽”。有“选手”后就开始“组队”，以“绝对收益”为团队目标，开始“长跑之旅”——一般来说这类基金大概率会有封闭期，在这途中，有“新选手”会进场，也有“老选手”会离场。

最后，绝对收益类基金和“复利”可是互相促进的好朋友。“复利”具有两面性，能够累积收益，也能放大亏损。但是我们目标是让它发挥正向作用，而绝对收益是以“正收益”为目标，所以是发挥复利正向作用最为合适的场景之一。

如果你对绝对收益策略感兴趣，我们下期将为大家介绍绝对收益策略中的衍生品对冲策略。

风险提示：本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。本材料不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。本产品由浙商基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。