2020年IPO全观察：质与量再创新高 新三板贡献占比继续提升

2020 年首发391 家募资超过4600 亿元，创历史新高。2020 年A 股市场共有391 家企业完成首发公开发行，累计融资金额高达4681.40 亿元，较2019 年次高值2533.67 亿元同比增长85%，也为2014 年以来最高水平。其中科创板完成首发公司最多（143 家，占比37%）、累计融资金额最大（募资总额2210 亿元，占比47%）。从单个公司首发募资规模均值来看：科创板>主板>创业板>中小企业板，其中科创板募资均值高达15.46 亿元，中小板为6.93 亿元。另有中芯国际-U、京沪高铁、中金公司、金龙鱼四家公司首发募资超过百亿。

    2020 年发审上会633 家、过会数量604 家、过会率95%皆创新高。根据wind 统计，2020 年发审会累计审核633 家公司，其中过会数量达到604 家（创业板209+科创板218+主板123 家+中小板54 家），整体过会率达到了95%。对比历史数据来看，无论是发审会审核的数量还是过会率，都达到了2011 年以来最高值。过会公司利润规模普遍在5000万元以上，这一比例在创业板、科创板分别高达97%、76%，主板、中小板过会企业中最新一期归母净利润大于8000 万元占比分别为98%、85%。从投行项目来看，前20%的券商投行承销了超过65%项目。

    2020 年IPO 过会604 家中新三板贡献其中171 家，约占30%：2020年过会公司总数为604 家，其中三板公司过会贡献171 家（主板33 家，创业板74 家，科创板64 家）。三板公司整体占比达28.31%。其中在主板中小板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为18.64%。在创业板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为35.41%。在科创板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为29.36%。

    超过600 家公司仍在IPO 排队，创业板排队数最多。创业板020 年公开发行数量/库存数量的比例仅为1/4。同样待发行较多的为主板，公开发行数量/库存比例约为54%。科创板次之，比例为73%，中小企业板块节奏较为合适公开发行数量/库存比例达到了90%。

    新三板企业“转板”上市累计最新平均收益率为399%-634%：科创板、主板、创业板、中小板首日平均转板收益率分别为 652%、289%、367%、326%，最新平均转板收益率分别为450%、454%、634%、399%。2020年当年成功转板上市的新三板公司，科创板、主板、创业板、中小板首日平均转板收益率分别为 529%、241%、361%、211%；最新平均转板收益率分别为318%、404%、482%、378%。

    精选层预计2021 年底将成为重要板块，或将达1500-2000 亿规模。2020年新三板共有41 家公司成功晋级精选层。目前仍有50 余家受理公司、5 家辅导验收公司以及126 家公司处于辅导状态，共同构成2021 年的精选层后备军。目前精选层公司从公告-挂牌一般需要6-8 个月的时间，预计2021 年可以新增精选层60-80 家左右，预计2021 年底精选层公司数规模或在110-150 家这一区间。目前精选层公司总市值约860 亿，预计2021 年底精选层总市值或达到1500-2000 亿左右。

   风险提示：政策风险、IPO 进度放缓。