假如全球效仿俄罗斯 “清仓式”抛售美债！美元会崩盘吗？

　　曾几何时，美国国债被认为是全球优质资产而受到各国追捧。但如今的美国，财政赤字恶化，又挥霍无度，没钱只能去借，这就导致美债规模不断刷新纪录，如今已经累积到28万亿美元的天文数字。在这样的背景下，美债已经不是当初全球投资者眼中的“香饽饽”。

　　从数据来看，今年3月，美债海外前8大买家中，除了卢森堡稍微增持了7亿美元外，包括中日英等其它7国家都选择了抛售，共计抛售了505亿美元。可以看到，抛售美债已经成为大多数国家的首选。长此以往，甚至都有“清空”的可能。那么，如果各国“清空”美债，谁来接盘？对美元又有什么影响？接下来就聊聊这个话题。

　　其实，关于“清空”美债，并非没有例子，俄罗斯就这么干了。2018年的时候，俄罗斯尚持有960亿美元美债，到今天3月，这个数字是39.76亿美元，可以说是清仓式抛售了。不止如此，就在前几天（6月3日），俄罗斯还计划一个月内“清空”国家财富基金中的美元资产——由原本35%的占比份额直接清零，而人民币份额则由此前的15%增加至30%。

　　单就俄罗斯一个国家似乎说明不了什么，但如今全球已至少包括日本、英国、伊朗等53国“去美元化”。所以才会出现这么一个现象，海外投资者持有美债自2019年8月突破7万亿美元之后，就一直保持在这个水平，今年3月这个数字是70284亿美元。也就是说，当前海外投资者买入和抛售美债的金额已经相当，这就表明美债的吸引力急剧下降。

　　然而，即便如此，美国借债似乎已经停不下来了，过去一年，美国放水规模达到5万亿美元，而最近，拜登又公布了6万亿美元的预算方案。美国财政部长表示，在这一方案下，今年美债占GDP的比重还会继续攀升。可以说，这么做，会让美债的吸引力越来越低，跌下神坛也将是早晚的事。所以，接下来各国继续抛售美债，乃至效仿俄罗斯清空美债并非不可能。

　　可能各位会疑惑，既然是这样，为何美债规模还能持续刷新纪录？其实，这是由美国国内消化掉的，其中最大的接盘侠便是美联储。比如2020年，美国国债增加了4.55万亿美元，那么美联储接盘了多少——2.37万亿美元，接盘了美国超一半的新增美债，剩余的近一半，就是美国国内投资者接盘。

　　而美联储接盘美债，主要就是通过印钞！从美联储的资产负债表来看，去年初的规模是4万亿美元，而如今则接近8万亿美元，一年半时间，就印了近4万亿美元。这可不是什么好消息，虽然这样做来钱快，缓解了美国经济衰退，但却会加速美债跌下神坛的步伐。

　　要知道，美债过去被认为是全球优质资产，是因为它的流动性好，安全性高，还有不错的收益，而现在的情况已经不容乐观。虽然海外投资者还持有7万亿美元的美债，但占美债总额的比重已经跌至25%左右，2009年的时候还曾高达42%。

　　如今，在抛售美债成为大多数国家首选的情况下，美联储还大量印钞接盘，只会让美债市场越来越弱，美元的信用也将不断受损，最终可能的结局就是走向“僵尸化”——剩下美联储和美国政府自己玩去。

　　这样一来，美国通过数十年辛苦建立起来的美元霸权，恐怕会被终结。这一方面就是由美债引起。因为美债不只是美国借钱的工具，还是实现美元霸权的重要途径。都知道，美元是国际货币，它向全球输出的美元，是会回流到美国国内的，形成“美元环流”，不然，一味地输出，全球美元早就泛滥了。

　　那么怎么回流？就是通过购买美国国债。各国在储备一定量的美元之后，剩余的大多选择购买美债，所以我们才会看到，海外买家持有约7万亿美元的美债。

　　而一旦美债“僵尸化”或者各国“清空”美债，也就意味着这个通道被堵死了，美元霸权可能会崩溃。在金融市场上叱咤风云的索罗斯，就曾预测美元霸权终结的时间点在2030年左右，一个重要原因便是各国放弃美债。

　　而另一大原因，美联储将美债货币化，大量印钞接盘，这本身也对美元信用造成巨大的损害。疫情暴发以来，美国肆无忌惮地印钞，已经造成全球通货膨胀。近期就有很多媒体报道，铁矿石、铜、钢铁、纸张、半导体等商品，价格都在暴涨。

　　就连美国也不能幸免，今年4月份，该国核心PEC物价指数同比增长3.1%，创下近30年（1992年7月）新高。所以各国“去美元化”，一个重要原因就是美国肆无忌惮地印钞、放水。长此下去，美元霸权崩溃可以说是时间问题。

责任编辑：郭建