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中共中央政治局4 月29 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。中共中央总书记习近平主持会议。
平安观点：
4 月份的资本市场经历了较大的调整，从权益市场到外汇市场，呈现出过度悲观的情绪。而4 月政治局会议的表态坚定了市场的信心，及时的就市场关切的疫情、经济增长以及平台经济等热点进行了回应，提出“我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”的形势判断，以及“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的政治任务，有效的稳定了市场预期。
一是稳定市场对于战胜疫情的信心。2022 年是新冠疫情的第三年，今年奥密克戎在国内的加快传播给经济增长增加了许多挑战与不确定性，上海的疫情防控压力加大，物流、消费以及生产等领域的压力加大，市场在疫情蔓延下对部分行业的负面影响从短期调整为中长期，情绪相对低迷。4月的A 股市场主要指数下行幅度在10%-20%之间，部分制造业行业调整已在20%以上。不过我们已经看到近日上海疫情出现好转后市场出现了大幅的超跌反弹的资金现象。在此背景下，4 月的政治局会议提出，要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展，坚持动态清零，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。我们认为，尽管不排除疫情仍具备多地多发的可能性，但是当下国内疫情防控可能已走出最艰难的时刻。
二是稳定市场对于经济增长的信心。在金融委会议表态后，资本市场在短期迎来上行反弹，但是在海外风险以及疫情影响发酵下，稳增长政策效用也受到市场的质疑，市场担忧于消费、外资外贸、房地产风险以及基建落地进度。除却A 股影响外，人民币汇率在近期也迎来快速走贬，从4 月初的6.3 调整至近期的6.6 左右的水平。4 月份的政治局会议明确要“加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，抓紧谋划增量政策工具”。对于消费方面，要“发挥消费对经济循环的牵引带动作用”，“对受疫情严重冲击的行业纾困帮扶”；对于房地产风险，要坚持房住不炒，“优化商品房预售资金监管”，对于外资外贸，“积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘”；对于基建，要“发挥有效投资的关键作用”，“全面加强基础设施建设”。政治局表态有效化解了市场对于经济增长政策的担忧，对于执行层面，政治局会议还重点强调了，各级领导干部在工作中要有“时时放心不下”的责任感，担当作为，求真务实，防止各类“黑天鹅”、“灰犀牛”事件发生。
三是稳定平台经济发展预期。以互联网平台经济为主的中概股以及恒生科技自去年以来便经历了较大的调整，2021 年的全年调整幅度在30%-40%，2022 年前3 月的调整幅度也在20%-30%。自3 月中金融委表态平台经济的监管放松后，wind 中概股100 指数在3 月中下旬反弹40%以上，但是4 月受诸多压力的影响下缓慢调整近20%。恒生科技也同样如此，在3 月中下旬向上反弹20%以上，然而在4 月份下行调整15%以上。本次政治局会议表态较3 月中金融委会议更为积极，要回归常态化监管，监管可能已渐进尾声。即“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。”
综合来看，我们认为当前A 股市场渐渐出现筑底的现象，政治局会议为资本市场坚定了信心，海内外的不确定性会随着疫情拐点以及政策落地逐渐预期充分。当前市场估值已处于较低位置，上证指数、创业板指以及沪深300 大致在十年历史估值分位区间的20%-30%内。行业配置方面，建议关注政策有望加快落地的消费板块（食品饮料、农业）、加码落地的基建板块（央企建筑商、新能源基建、信息基建）、超跌反弹及高科技政策方向不变的硬科技板块（新能源、新能源汽车、半导体）、以及监管渐进尾声的互联网平台（港股互联网龙头企业）。
风险提示：1）新冠疫情蔓延超预期；2）国内经济下行超预期；3）政策推进节奏不及预期；4）地缘政治环境波动加剧。
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