| 市场异动
4 月29 日市场大涨，其中上证指数收涨2.41%，创业板指收涨4.11%。行业层面，传媒、计算机、军工、新能源、电子等成长类行业领涨。
政治局会议暖风基调、隔夜美股强势大涨，前期市场内外矛盾同时缓和，提振市场大涨
市场大涨的原因主要来自于：①政治局会议暖风吹，打消了市场对全年经济增长目标不确定性的担忧。4 月29 日午间公布中央政治局会议通告，一方面会议要求加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，5.5%的经济增长目标被继续确认，一扫此前市场对稳增长态度的担忧。
二方面对部分风险领域要求进一步维稳，如房地产支持刚性和改善性住房需求等，对市场内部的风险偏好进行了强有力提振；②股票交易过户费下调50%，政策层面继续采取措施恢复并稳定市场信心。中证登宣布4 月29日起，中国结算将股票交易过户费总体下调50%，由现行沪深市场A 股按照成交金额0.02%、北京市场A 股和挂牌公司股份按照成交金额0.025%的双向收取，统一下调为按照成交金额0.01%。过户费全面下调进一步凸显政策层面对稳定市场信心的努力；③对未来美联储货币紧缩节奏预期的强化暂告一段落，隔夜美股强势大涨。美国一季度经济数据下降超预期，美联储货币紧缩强化的预期可能暂告一段落，10Y 美债收益率持续出现见顶回落迹象，隔夜美股强势大涨，尤其是纳斯达克指数涨幅超3%，对成长板块的抑制作用缓释，A 股成长类行业涨幅居前。
内部稳增长政策担忧消除，超跌反弹初步确认，待美联储议息会议后有望进一步打开反弹空间
前期市场连续出现调整，主要是受到外部美联储货币紧缩预期不断强化和内部全年经济增长目标不确定性调整担忧等所致。在4 月27 日市场点评《情绪化下跌后的超跌反弹初步确认》中，我们提出深改委会议有望成为中央政治局会议坚守全年经济增长目标的前奏，将缓释近期市场对国内短期核心矛盾的担忧，如今已被政治局会议确认，前期作为抑制短期市场的两项核心矛盾之一已被消除，市场超跌反弹被确认。
而对于10Y 美债收益率这一核心矛盾，近期也同样出现持续缓释的迹象。
一方面10Y 美债收益率见顶持续回落，这意味着前期持续强化的美联储货币紧缩预期暂告一段落，这将是对美股特别纳斯达克的直接舒缓，从而也将对A 股尤其是成长板块外围风险偏好抑制的间接舒缓；二方面昨日出炉的美国经济数据弱于市场预期，也将对刚刚平稳的美联储货币紧缩预期进行进一步加固和强化，这也有利于10Y 美债收益率进一步下行释放风险。
后续需关注的是5 月5 日美联储议息会议，货币紧缩落地后若声明不再强硬鹰派，10Y 美债收益率有望确认拐点下行，A 股超跌反弹将被进一步确认，同时也有望进一步打开反弹空间，成长也有望领衔本次反弹行情。
成长有望领衔本次反弹，稳增长性价比更显、重回配置主线随着内外部对市场造成担忧的核心矛盾逐步确认消除，稳增长板块和成长 板块有望重回主线。行业配置建议围绕三条主线。主线一：稳增长链条仍是主力配置方向之一，尤其在中央政治局会议坚守全年经济增长，消除稳增长政策担忧确认后，可关注建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、水利水电建设、地产链条（国企央企龙头仍有集中度提升机会）以及银行等。主线二：若美债收益率阶段性见顶后回落，成长板块迎来超跌反弹机会，关注电力设备、电子、军工、传媒、通信、计算机等。主线三：必选消费品，PPI 向CPI 传导加快，疫情防控形势下必选消费品储备增加，关注食品加工、肉制品、乳制品、调味品、粮油米面、小家电等细分领域。
风险提示
奥密克戎变异毒株发展超预期；俄乌地缘冲突风险外溢；美联储加息路径不确定性增强；国内政策力度不及预期等。
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