| 央行弱势降准，通胀和海外成为考量。全面降准幅度弱于预期4 月15日央行决定于2022 年4 月25 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点。本次降准幅度低于市场预期的0.5%，其原因央行也表示，当前流动性已处于合理充裕水平。所以降准的主要目的是一是增加金融机构长期稳定资金来源；二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业；三是通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。
疫情冲击反复，政策见效需等待封控结束，1 季度经济好转，冲击事件增多,2022 年1 季度经济增速仍然略超市场预期。1 季度经济运行受到多方面困扰，形势较为复杂。2 月末开始的俄乌冲突带来的供给混乱、金融混乱以及全球大宗商品价格紊乱，同时成本上行带来的通胀预期。
3 月份美联储加息带来的全球货币收紧。3 月下旬我国新冠疫情防控再次收紧，对产业链、物流链的打击不容忽视，尤其是持续至4 月的上海封控使得长三角地区工厂大部分停工，我国经济增长面临巨大的考验。
2022 年4 月A 股大幅下跌后略有反弹，市场情绪偏弱。截止4 月27日，本月A 股市场整体大幅下跌，创业板指领跌。上证指数和创业板指分别下跌9%和14.7%。行业来看，除食品饮料及餐饮旅游上涨外，其余行业全部下跌，电力设备、计算机、医药、国防军工、传媒等行业跌幅均超15%，汽车、纺织服装、非银行金融等行业也跌超10%。市场交投活跃度来看，本月日均成交额有所下降，换手率小幅下行，北向资金整体净流入26.9 亿元。在国内经济和市场信心本就不足的情况下，疫情加重、全球“滞涨”、美债利率上行等因素持续催化市场情绪，叠加外资集中抛售，A 股大幅回调，资本市场持续低迷。
A 股市场展望：
外围风险扰动仍在，短期配置仍建议关注性价比。近期随着疫情反复，直接影响消费和服务业，间接影响投资和工业，全国物流也受到影响。
同时，5 月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地，美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在，国内趋势反转仍需等待信号的情况下，建议配置策略还是关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。
风险提示：1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。
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