| 二次“政策底形成”:4 月29 日，中共中央政治局召开会议，强调加大宏观政策调节力度，努力实现预期目标，保持经济于合理区间运行。
一、政策要点概览
本次会议的要点有以下几个方面：
1、疫情防控方面，会议提出要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。
2、经济增长目标方面，会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。
3、房地产政策方面，会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。
4、防范风险方面，会议强调，各级领导干部在工作中要有“时时放心不下”的责任感，担当作为，求真务实，防止各类“黑天鹅”、“灰犀牛”
事件发生。
5、此外，会议还指出，要全面加强党对人才工作的领导，牢固确立人才引领发展的战略地位，全方位培养引进用好人才。会议强调，要坚持重点布局、梯次推进，加快建设世界重要人才中心和创新高地。
6、促进互联网平台经济健康发展，防止资本无序扩张。完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。
二、政策底梅开二度，市场预期重回3150 进行区间整理1、底部位置明确：在4 月25 日发表中《莫为浮云遮望眼中》我们表示不宜过分悲观，从上证50 的市净率来看，此前已非常接近历次市场大底的悲观估值水平，伴随年报释放带来的净资产预期上修，底部位置将更明确，上证也将调整至2800 附近的位置。目前市场已逐步验证我们的判断2800 已为中长期视角下最悲观位置。且此前我们判断4 月30 日的政治局会议或为重要转折，目前政治局会议继续坚持稳增长方向不动摇，缓和市 场对经济增长目标不确定性的担忧，提振市场信心也是验证了我们此前的猜想。
2、“三座大山”有所松动，风险偏好改善：此前我们判断的市场短期内受“三座大山”的制约（包括政策预期不确定性、疫情冲击经济基本面、美债对高估值板块的冲击），目前来看其中的政策预期的不确定性已被证伪，本周政策较为密集，决策层释放稳增长和稳定金融市场的积极信号，稳增长政策信号再获证实，各地政策也围绕助企纾困、促进消费遍地开花，加之今日的政治局会议进一步明确宏观力度与经济目标，政策预期再获强化，形成二次“政策底”。且随着疫情数据回落，部分地区疫情管控措施由严转松以及科学防疫的推进，3 月初以来因疫情引致的市场悲观情绪有所缓解。
3、市场有望重回3150 进行区间整理：在3 月16 日国务院金融稳定发展委员会扶大厦将倾后，政策底得到初次确认。我们此前判断市场将逐步回归基本面主导，但由于疫情的超预期变化，伴随IMF 下调中国经济增长预期，在基本面预期下修的情况下市场由3150 显著下调。今时政策底梅开二度，市场有望收复4 月以来因预期下修与情绪超调所造成的失地。由于盈利底与经济底仍在下行过程中，且政策效果的数据验证尚待时间，因此市场仍或以磨底整理为主，在2800 最悲观的底部比较明确的情况下，当前已为极具价值的配置区间。
三、行业选择线索-稳增长预期再强化
稳增长（地产、基建等相关链条）获得政策预期的进一步推动，将成为全年最为清晰的配置线索，目前稳增长将全力发挥托底经济的功能，在数据显著改善前，相关行业仍具左侧配置价值。受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业；另一方面在情绪扭转时，成长股也有望迎来估值修复，被调整过度的板块预期将重回合理估值水平，关注军工、电子、新能源等。
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